BrandBeat 是谈球吧体育推出的运动招牌领域周报，我们会精选过去一周行业重点事件，并提供我们的所见所闻和观察分析。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
一边将账上超2.9亿元现金用于分红，一边转身寻求上市融资，坦博尔就此叩响了港交所的大门。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月8日，这家来自山东潍坊的专长户外服饰招牌正式递表港交所，拟主板上市。它也是继伯希和之后，今年第二家冲击资本范畴的本土户外招牌。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
与众多依赖外部输血的招牌不同，坦博尔的上市之路带着浓厚的家族创业的底色。招股书显示，公司由王勇萍创立，现由其配偶王丽莉及其子王润基通过一系列持股中心，共同控制着公司约96.64%的投票权。在IPO前，公司未曾进行过外部股权融资，其增长主要依赖于自身的经营积累。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
创始人王勇萍、王丽莉夫妇从鞋厂转换做羽绒服起家，1999年并购当地鞋业公司开始创业历程。根据招股书，2022年12月，王勇萍辞任董事，由王丽莉接任董事长并继续担任总经理，综合负责公司的战略制定与整体管理。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
此次上市引起关注，一方面是由于户外赛道目前的热度依旧，另一方面则是由于其自身的一系列资本操作。这家公司在寻求上市融资同时，却在2025年突击派付了高达2.9亿元的股息，幅度是2022年3500万元的八倍以上。鉴于创始人家族通过绝对控股地位掌控公司，此次分红的大部分资金实质上流回了其自身。虽然这类操作过往也不少见，但也将对其后续的上市募资和寻求范畴信任产生影响。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
回到这家公司本身，营收高速增长是坦博尔冲击港股最亮眼的标签。2022-2024年，其营收从7.32亿元涨至13.02亿元，复合年增长率超过33%。2025年上半年，营收达6.58亿元，同比增幅为85%。在整体消费疲软的大环境下，这一增速无疑让人眼前一亮。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
然而，翻开利润表，景象却截然不同。其净利走势如同过山车——2022年为8577万元，2023年冲高至1.39亿元，2024年回落至1.07亿元，同比下滑23%。2025年上半年利润为3594万元，虽然同比回升，但净利率已从2023年的13.6%缩至5.5%。
2024年，公司整体毛利率为54.9%，较2023年下降1.6个百分点；2025年上半年进一步降至54.2%。坦博尔在招股书中解释，这主要是毛利率较低的城市轻户外系列收入占比上升所致。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
数据显示，2025年上半年，城市轻户外系列贡献了68.2%的收入，而定价更高的顶尖户外系列占比仅为4.6%。这意味着，尽管坦博尔努力向高端户外转换，但范畴买单的主力仍是其传统长处区间的产品。这种产品结构反映出招牌升级面临的普遍困境——消费者对基础款认可度较高，但对高端产品的接受度仍需时间培育。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
不过对比来看，坦博尔的毛利率与业内的知名招牌们乃至国际顶尖招牌相比，差距其实有限，这说明其产品在成本管控上有很强的竞争力。而更值得关注的是其持续高企的促销投入。2024年，坦博尔分销及分销开支达5.08亿元，占营收比重39%，较2022年提升近12个百分点。这些费用主要流向线上通路广告和明星代言。近年来，公司先后签下孙怡、黄轩、钟楚曦、周也等明星，试图重塑招牌形象。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
高额促销投入在行业内也并非个例。当前运动鞋服招牌普遍采用明星代言策略提升招牌影响力，但这种投入的产出效果往往难以量化。以坦博尔2024年的促销费用计算，这笔资金相当于公司同期净利润的近5倍。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
从行业角度看，坦博尔正经历着许多招牌成长中的共同烦恼：在激烈的范畴竞争中，既要守住基本盘的稳定，又不得不投入重金抢夺范畴份额。这让其在当前阶段陷入了“幅度与利润难以兼顾”的困境，在一定程度上也反映出中端户外招牌向上突破时面临的现实压力。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
“增产不增利”的问题也带来了通路和管理上的压力。通路转换是坦博尔近年来的重要战略，也确实是其增长的主要引擎。2022-2024年，其线上通路收入从2.26亿元增至6.26亿元，占比从30.9%提升至48.1%。2025年上半年，线上收入占比进一步达到52.7%，首次超过线下。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
线上增长主要来自抖音、天猫、京东等中心。其中，抖音成为重要增长引擎，2024年坦博尔在中心的“中国好羽绒”活动带动新客数量增长150%。公司在招股书中特别强调，以2024年线上零售额计，坦博尔是十大专长户外招牌中增长最快的，增速达80.3%。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
线下通路方面坦博尔正在进行一场“瘦身运动”。2022-2024年，公司终止了与152家线下分销商的协作，主要针对“管理效益较低及位于低线城市的分销商”。截至2025年6月30日，公司拥有568家常设门店，较去年减少了40家。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
这种通路调整反映了坦博尔从区域招牌向全国性招牌转换的战略意图。但从范畴覆盖来看，招牌在南方范畴的认知度仍有待提升。行业数据显示，坦博尔的主要分销区域仍集中在华北、华东地区，在南方一、二线城市的通路布局相对有限。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
更令人担忧的是存货问题。截至2025年6月30日，公司存货账面价值高达9.31亿元，较2023年末的2.57亿元激增262%。存货周转天数从2023年的242天暴增至2025年上半年的485天，这个数据在服装行业处于较高水平——对比同行，安踏2025年上半年为136天，李宁今年上半年库存周转天数为61天，伯希和2024年库存周转天数为213天。坦博尔近500天的周转效益，意味着其产品从入库到卖出需要将近一年半。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
加之截至2025年6月30日，坦博尔账上的现金及现金等价物仅剩2601万元，而同期计息银行借款却高达2.18亿元。上述这些管理压力之下，或许也就理解了其上市融资的迫切性。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
坦博尔与伯希和相继冲刺IPO，折射出本土户外招牌对资本的强烈渴望。其背后自然离不开中国专长户外服饰范畴的快速成长，灼识调研报告显示，该范畴幅度从2019年的688亿元增长至2024年的1319亿元，预计2029年将突破2870亿元。但随着这个范畴渡过普惠红利期，竞争越来越趋白热化，所有玩家都开始要面对新的障碍和压力，尤其是对于本土招牌来说。中高端招牌领域的激烈程度已无需多言，而在面向大众的更庞大范畴，安踏、李宁、361度等综合性招牌在加大户外线投入，对于专注户外的这批本土选手而言，给到的突围窗口期也正在缩短。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
从今年寻求上市的这两家招牌身上，我们可以看到一些类似的元素：着力于中端范畴（在本土招牌竞争中，或许可以视为抢夺介于凯乐石和骆驼中间的区间），最大化线上尤其是抖音通路，以及发挥出本土招牌最强的长处——供应链实力，确保较为可观的毛利率，最终创作出了相当惊人的营收增长速度。不过与坦博尔高度集中的股权结构不同的是，伯希和在IPO前引入了腾讯作为战略投资者，股权结构也相对多元。相对来说，后者近几年的财会数据看起来也要更稳定一些。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
对于投资者而言，这么火热的户外范畴能有新的标的，固然是一件好事，但同时也考验辨别能力。它们与上一代在A股上市的探路者、三夫不同，也与在港股和美股上市的安踏/亚玛芬不同，它代表着当下本土招牌的一种典型模式。在凯乐石和骆驼这两家公司并未透露出冲击资本范畴意向之际，你是否愿意押注它们，以押注中国的户外概念仍有一个充满潜力的大众范畴等待挖掘呢？
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
当然，另一方面，无论消费范畴最终走向如何，一旦能够登陆港股范畴，放到资本范畴的放大镜注视下，对这些本土招牌的管理和管理的改良效应、迈向更现代化的治理，都是不能忽视的。这是中国本土户外招牌必须走的一条路。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
以下为过去近两周里的运动招牌要闻：
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
财报/资本范畴
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
1、红杉中国被传有意收购Golden Goose
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
据意大利媒体Repubblica报道，红杉中国正初步洽谈收购意大利奢侈运动鞋招牌Golden Goose的全部股权。该招牌目前的主要股东为私募基金Permira和Carlyle，合计持股约88%，另外12%的股份由马云端和蔡崇信的家族办公室蓝池资本持有。
在Permira于2020年收购后，Golden Goose营收增长超一倍。2025年上半年，其净营收为3.421亿欧元，同比增长13%，其中DTC业务占比达77%。该招牌曾两次推迟上市计划，红杉中国的收购意向为现有股东提供了潜在的退出路径。红杉中国的投资记录包括Ami Paris、亚玛芬体育和泡泡玛特。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
2、耐克2026财年Q1营收超预期， 得益于北美范畴、批发通路和跑步品类
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月1日，耐克集团公布截至8月31日的2026财年第一季度财报，报告期内，集团总营收同比增长1%至117.2亿美元，业绩超分析师预期，净利润同比下降31%至7.27亿美元，毛利率为42.2%。按招牌划分，主招牌Nike营收增长2%至113.6亿美元，Converse招牌营收则下降27%至3.66亿美元。业绩改善主要得益于北美范畴收入同比增长4%、批发通路复苏（+7%）以及跑步品类（+20%）的强劲增长。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
“本财季，耐克持续助力‘Win Now’计划，特别是在北美范畴、经销商业务和跑步等重点领域收获了积极进展。”耐克集团总裁兼首席落实官贺雁峰（Elliott Hill）称，“在当前不断变化的管理环境下，即使已取得了阶段性成果，我们仍将继续努力助力所有运动品类、地区和通路走上同样的复苏轨道。我们相信，‘Win Now’计划的方向是正确的，‘以运动为引领’的新架构将成为关键，并持续助力耐克集团全品类业务释放增长潜力。”
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
赞助/代言
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
3、PUMA与HYROX延长全球协作至2030年
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月1日，PUMA与健身赛事招牌HYROX在德国汉堡宣布，将全球协作伙伴关系延长至2030年。根据协议，PUMA将继续作为HYROX的官方运动服饰供应商，提供搭载NITRO™氮气资讯的鞋款，并成为HYROX世界锦标赛的独家冠名协作伙伴。双方自2018年赛事创办起开始协作，此次提前续约显示了PUMA对这一结合健身与跑步的混合赛事IP的持续看好。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
数据显示，HYROX在2024/25赛季举办了74场赛事，吸引超65万参赛者；预计2025/26赛季赛事将超100场，参赛人数达到130万。在中国范畴，继2024年北京首赛后，2025年计划举办超过4场赛事，上海站单场人数有望突破2万。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
通路
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
4、ONEWAY大中华区首店落户郑州，国庆前开6店布局多城
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
自9月9日芬兰户外运动招牌ONEWAY大中华区首店在郑州正弘城开业后，招牌在国庆前于北京、济南、拉萨、大庆、临潼再开5家门店，完成首批6店布局。招牌传播负责人表示，选址北方城市是考虑到气温变化和国庆消费季对户外产品分销的带动作用。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
郑州店是招牌焕新升级后开设的首家门店，采用北欧设计风格，主打2025秋冬新品，覆盖专长滑雪、户外及都市泛户外三条产品线。ONEWAY招牌成立于2004年，自2013年通过与中国运动招牌361°的合资企业进入大中华范畴——361°持有合营企业70%股权，ONEWAY持有30%，近期正式重启线下通路。其产品价位在1500-3000元区间，定位轻中产圈层，希望借助361°的供应链和通路资本，在竞争激烈的高性能户外服饰范畴中争取消费者的“第二次选择”。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
5、安德玛户外中国首家旗舰店落户上海新天地
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
9月29日，安德玛户外（Under Armour Explor）中国首家旗舰店于上海太平洋新天地正式启幕。该店以“探索无界，心自无畏”为核心观念。店内规划了三大功能区域：露营咖啡休闲区、专长户外装备区及轻户外装备区，共同构建以“48小时轻冒险”为观念的户外生活方式体验空间。同时，店铺完整展示了安德玛户外三大产品系列，极限远征系列、无界拓野系列以及自然进化系列。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
在不到一年时间里，安德玛户外已进驻22个省份和直辖市的高端购物中心与核心商圈，包括上海港汇恒隆广场、杭州万象城、深圳壹方城等地标性商业体。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
6、Vuori华北首店落户北京三里屯太古里
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月9日，美国运动生活方式招牌Vuori在北京三里屯太古里揭幕华北地区首店，标志着招牌在继上海之后正式加快华北范畴布局。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
新店延续招牌全球统一的空间设计风格，以海岸风情为灵感，运用“通风廊砖墙”、背光面板等元素营造现代宁静氛围。入口处的标识墙特别设计成柔和的“海浪”形态，与弧形招牌标识及绿植景观相呼应。除提供全系列男女装产品外，该门店还旨在塑造连接本地社群的体验空间，传递运动与日常生活融合的招牌观念。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
7、YONEX限时体验店落户上海张园历史建筑
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月1日至28日，运动招牌YONEX在上海历史建筑张园西区W7馆塑造“YONEX热爱之家”限时体验店，向公众和网球爱好者开放。该限时店为双层体验空间：一层设置招牌历史墙、球员故事展示区及专长装备零售区，分销大满贯级别网球装备及周边；二层为共创工坊与互动区，用户可参与「玩转热爱」互动路线。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
产品
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
8、阿迪达斯推出世界杯新球、进军安全鞋范畴
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月3日，阿迪达斯正式发布2026年美加墨世界杯官方比赛用球“TRIONDA”（三重浪）。该用球以红、绿、蓝三色向三个主办国致敬，采用全新四拼片结构和条纹导流槽设计以保障飞行稳定性，并搭载新一代CONNECTED BALL侧置芯片体系辅助裁判判罚。这是招牌自1970年以来为世界杯塑造的第15颗官方用球。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
此外，10月8日，阿迪达斯宣布与GLO Brands B.V.达成协作，正式进军安全鞋范畴。双方将推出面向建筑、物流等行业的新产品线“adidas pro work”，首批鞋款预计2026年第二季度上市。GLO作为英国Bunzl集团旗下业务单元，专注于为全球范畴提供高质量个人防护装备和安全解决规划，将负责把阿迪达斯的设计观念转化为专长安全鞋类产品。而阿迪达斯同时推出专门的产品网站。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
人事
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
9、On昂跑COO Sam Wenger将于明年初离职，由首席创意官接任
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
On昂跑宣布现任首席管理官Sam Wenger将在任职8年后离职，他将继续留任至2026年第一季度末。招牌首席创意官Scott Maguire将于2026年1月1日正式接任首席管理官一职，同时保留其创意官职位。Scott Maguire于今年4月加入On昂跑，此前曾担任美国自行车招牌Specialized Bicycle Components的首席落实官，并在戴森担任过首席管理官职务。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
活动
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10、lululemon开启第五年"一起好状态"，活动登陆6座城市
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月9日，运动生活方式招牌lululemon在上海星美术馆开启第五年“一起好状态”主题活动。今年招牌携手艺术家Geoff McFetridge共同塑造“好状态趣动场”，将艺术地标变为限时运动游乐场。 此次活动将从上海出发，陆续登陆沈阳、深圳、成都、武汉、广州五座城市，同时lululemon全国门店将同步发起系列课程。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
lululemon中国区董事总经理黄山燕还透露，10月27日招牌中国门店配合中心将入驻西岸中环，以助力中国范畴持续成长。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
11、On昂跑携手费德勒在沪举办第二届"致敬每一场"活动，翻新少体校网球场
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
10月8日，瑞士运动招牌On昂跑在上海举办第二届"致敬每一场"活动，招牌联合创业者、网球名将罗杰·费德勒亲临现场，共同为上海市徐汇区第一少年业余体育学校翻新网球场揭幕。此次活动特别致敬83岁的中国网球幕后工作者刘运智，她从业27年来参与建造和翻新超过4000片专长网球场。在揭幕仪式上，费德勒开出“第一球”并亲笔签名，随后与少年球员互动切磋，指导球技，活动结束后还前往上海环贸广场与球迷见面互动。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
12、李宁户外在重庆举办“行天地探河山”主题展
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
9月20日-9月29日，李宁户外在重庆解放碑附近塑造了一个名为“行天地探河山”的沉浸式主题展览。该概念于2025年由李宁户外提出，并以此为核心推出了覆盖城市、近郊与山野等多场景的户外鞋服产品。在招牌传播上，李宁集结了乒乓球运动员孙颖莎、纪录片导演周轶君和演员胡先煦共同担任“李宁河山行者”，希望通过他们的影响力传递“追本溯源，逆流而上”的东方探索精神。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
声明：本文由谈球吧体育原创，转载请注明www.yilianmetal.cn。
谈球吧体育以客户需求为导向，持续优化产品与服务体验。
